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创新高后有隐忧 螺纹钢面临较大的去库存压力

创新高后有隐忧 螺纹钢面临较大的去库存压力

发布日期:2019-06-11 点击:

创新高后有隐忧 螺纹钢面临较大的去库存压力

  3月需求从低位开始恢复,相比往年需求有所增加,但随着电炉的复产,产量也开始大幅增加。 3月螺纹钢供需矛盾总体并不突出,并未出现供需超预期的矛盾,螺纹钢价格呈现区间振荡走势。 4月建材成交量创下万吨/天新高纪录,钢材需求集中爆发,螺纹钢价格也一路上涨。

我们认为,目前螺纹钢需求已触及峰值,将逐渐回落,而供给减量有限,去库存压力较大,5月螺纹钢价格预计振荡下行。

  需求逐渐回落  螺纹钢最近需求强劲,出现超预期。

4月5—12日,螺纹钢表观需求为万吨,创出历史新高;随后一周表观需求为万吨,环比下降%;上周为万吨,环比下降%,降幅扩大。 与去年房屋新开工面积高增速时相比,螺纹钢表观需求最高时仅万吨。

在销售持续为负以及房屋新开工面积增速不及去年的背景下,螺纹钢高需求难以持续,需求或已到达峰值,面临高位回落的压力。

  具体来看,一二线城市房地产销售回暖,销售增速触底回升,但仍处于-%的负增长,三四线城市房地产销售疲软。 第一季度政治局会议重提“房住不炒”的定位,房地产销售仍然面临较大压力,预计房屋新开工面积增速难有大的增长。   产量影响有限  一方面,根据《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》,唐山5月由区域一执行非采暖季错峰生产方案,该区域高炉容积占全市高炉容积的%,是唐山最主要的生产区域,限产比例增加后,唐山高炉开工率将受到较大影响。

从全国范围看,采暖季结束后,其他限产省市的限产产能得到较大幅度的释放,一定程度上将弥补唐山限产带来的影响。

因此,全国高炉产能利用率相比4月预计边际回落,但不会低于3月华北强化管控时期,平均产能利用率预计维持在83%—85%。

  另一方面,电炉炼钢利润得到改善,开工率已恢复至高位水平,电炉炼钢也将弥补部分产量的影响。 钢铁协会统计数据显示,3月下旬华北限产升级后,生铁日均产量从2月底的万吨下降到3月底的万吨,降幅达%,但粗钢产量从2月底的万吨下降到3月底的万吨,降幅仅%。

在此期间,电炉开工率正从低点攀升到顶点,生铁和粗钢产量增速背离或许正是因为电炉炼钢带来的增量所致。   总之,虽然唐山限产升级将使高炉产能利用率边际下滑,但其他地区前期限产产能和电炉产能的释放,使得螺纹钢产量下降空间有限,保守估计螺纹钢产量维持在345万吨/周左右。   库存压力显现  截至4月25日,螺纹钢产量为万吨/周,再创新高。 根据前述唐山限产影响,产量边际下滑空间有限,而最新螺纹钢表观需求为万吨,环比下降万吨,降幅为-%。 在产量边际影响有限的情况下,产量依然能保持高位,需求的下滑将带来较大的库存压力。

  综合来看,目前螺纹钢需求已触及峰值,逐渐回落,而供给减量有限,螺纹钢将面临较大的去库存压力。 由此预计,短期螺纹钢价格将振荡下行,价格预测区间在3400—3500元/吨,建议空单持有1910合约。

(作者单位:信达期货)。

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